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宦江伟:关于人性与投资的探讨  

2014-03-04 23:51:15|  分类: 经验心得 |  标签: |举报 |字号 订阅

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  在探讨投资与人性可以分为以下两个问题:
  
  第一,投资人对人性的认识,包括自身的特点,人类普遍的特点。
  
  第二,投资人本身的神经网络结构特点。如果没有特殊的变异,投资人会遵循千百万年的进化结果,远离痛苦,享受欢乐。也就是恐惧时恐惧,贪婪时贪婪。
  
  这两个问题相互关联。也许更了解人性有助于投资,但如果自己的DNA不支持,那也没用。
  
  首先让我们来定义什么是“投资”。
  
  在财务方面,投资意味著买证券或其它金融或纸上资产。估价是估计一项潜在的投资的价格值得与否的方法。投资的类型包括房地产、证券投资、黄金、外币或债券或邮票。之后这些投资也许会提供未来的现金流,也许其价值会增加或减少。股市里的投资是由证券投资者来执行。
  
  在理论经济学方面,投资是指购买(和因此生产)资本货物——不会被消耗掉而反倒是被使用在未来生产的物品。实例包括了修造铁路,或工厂,清洁土地,或让自己读大学。严格地讲,在公式GDP=C+I+G+NX里投资也是国内生产总值(GDP)的一部分。在那方面来说投资的功能被划分成非居住性投资(譬如工厂、机械等)和居住性投资(新房)。从I=(Y,i)的关联中可得知投资是与收入和利率有密切关系的事。收入的增加将促进更高额的投资,但是更高的利率将阻碍投资因为借钱的费用变得更加昂贵。即使企业选择使用它自己的资金来投资,利率代表著所投资那些资金的机会成本而不是将资金放贷出去的利息。
  
  按照巴菲特的定义,投资是今天花钱,明天收到更多的钱。而巴菲特的老师格雷厄姆则把投资严格定义为:“投资是经过深入彻底的分析,保证获得本金安全和满意回报的活动。”格雷厄姆所说的“深入彻底的分析”指的是根据已经确立的安全和价值的标准研究事实。除了对投资的定义,格雷厄姆还补充了一条对投资的要求:“投资是可以同时通过定性和定量层次考验,得到证实的活动。”那种认为投资是凭感觉,是一门艺术,而无须通过量化的方式而进行的观点是不全面的,无法通过定量层次的考验。没有量化分析的投资分析根本称不上“深入彻底”。也根本无法同时考虑“价格”和“质量”两个因素。任何投资的人,或者认为自己在“投资”的人,都需要问问自己,自己的行为是否经过了“深入彻底”的分析,是否同时考虑了“价格”和“质量”两个因素,是否能够同时通过“定性”和“定量”两个层次的考验,并且能够保证本金安全并获得满意回报。
  
  从本质上讲,投资需要理性的分析和计算,才能保证成功。
  
  让我们再看人性。人性就是人类自身的本性,喜怒哀乐,贪婪恐惧。这些特点说起来简单,其实复杂无比。人性不是那么容易理解的,更难控制。每个人天生的神经网络,就已经决定了对不同事物的反应。基因早就决定了一个人的行为方式。如果一个人的神经网络如大多数人一样,他的贪婪与恐惧将阻止他作出理性的分析,更让他在关键时刻作出非理性的决定。即使他是世界上最能洞悉人性的哲人,也难免被自己的人性所主导。
  
  如果有人非常幸运,属于极少数能控制自己的贪婪与恐惧的神经类型,对人性的体悟也许能帮助投资。但是,一个重要的前提还是深入彻底的理性分析,同时包含了定性和定量的分析。在理性分析的基础上,再辅以对人性的深入体悟,投资才有可能成功。
  
  因此,投资成功,并不最终取决于对人性的体悟,这甚至都不是一个必要条件。稳健的技术分析+稳健的操作方式+良好的投资心态=成功投资,不管做什么投资技术和心态是成功的法宝,目前市场火热的黄金投资也是如此,做好此项投资必须有良好的心态和过硬的技术功底!
  
  
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